Il convient de préciser que ce qui détermine en tout premier lieu, et avant les aspects financiers, l’accompagnement d’un repreneur par une Banque ( ou un Fonds d’investissement ) c’est la perception par la Banque ( ou le Fonds ) de la qualité du projet présenté et de l’homme, puis de la validité de la stratégie envisagée et de la cohérence des moyens mis en œuvre.
Ensuite il n’est pas inutile de rappeler que l’accompagnement d’un projet de reprise par mise en place d’une dette bancaire nécessite des remontées de dividendes annuelles de la cible pour rembourser la dette, ce qui conduit à privilégier les secteurs ou sociétés qui présentent des cash flows libres ( c’est à dire après prise en compte des investissements ) réguliers et suffisants. C’est ce qui explique que l’effet de levier ( le rapport dette sur fonds propres ) peut être différent suivant les opérations.
La règle financière couramment acceptée pour l’accompagnement d’une reprise est un levier de 1 soit 0,5€ de fonds propres pour 0,5€ de dettes. Ce rapport peut varier comme indiqué ci avant en fonction de niveau de rentabilité et des cash flows libres de la cible mais il ne dépasse que rarement 1,5, soit 0,4€ de fonds propres pour 0,6€ de dettes.
De plus les Banques rapportent aussi le montant total des dettes financières à l’EBE ( Excédent Brut d’Exploitation) et généralement le rapport accepté tourne autour de 3 (dettes <= 3 X EBE).
Le repreneur peut se faire accompagner de financiers qui interviennent à ses côtés en fonds propres ( ce qui permet d’accroître la dette ) ou en quasi fonds propres ( Obligations Convertibles ). Les montants, pourcentages et modalités varient en fonction des besoins, des objectifs des parties et de l’espérance de gain à la sortie de l’investissement ( c’est à dire à la revente de la participation ).